期货日报
7月下旬以来，受宏观政策预期影响，国内四大期指跟随A股整体呈现冲高回落走势。回顾来看，在7月底中央政治局会议召开后，市场情绪明显好转，股指自7月25日持续上涨，截至8月4日，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数累计涨幅分别达到5.95%、5.66%、3.58%和2.21%。同期，四大期指整体也录得上涨，只是表现略有分化，券商、银行等金融股表现强劲带动上证50股指期货（IH）和沪深300股指期货（IF）涨幅明显好于中证500股指期货（IC）和中证1000股指期货（IM）。
进入8月，市场情绪跟随政策预期变化，股指、期指随之回落。其中，四大期指中IC下跌幅度相对较小，以当月连续合约来衡量，截至15日收盘，8月IF下跌3.96%、IH下跌3.97%、IC下跌3.45%、IM下跌3.55%。
“7月24日召开的中央政治局会议表示要活跃资本市场、提振投资者信心，对资本市场的表述明显变得积极，市场预期后续会有系列政策出台，股市由此获得接连上涨动力。”申银万国期货研究所股指期货分析师贾婷婷在接受期货日报记者采访时表示，但在中央政治局会议后，陆续出台的各项政策和市场预期产生了一定差距。此外，近日公布的7月多项数据低于市场预期，人民币相对美元也有所走弱，资金风险偏好再度下滑，导致股指自8月初开始调整。
南华期货股指期货分析师王映也表示，在7月中央政治局会议召开的利好下，期指各品种均在7月底走高，其中IH表现最优，而8月以来，由于部分金融、经济数据低迷，政策落地也不及市场预期，期指整体回落，其中IC下跌幅度相对较小。
继7月通胀、信贷、社融数据公布后，8月15日，规模以上工业增加值、社会消费品零售、房地产开发投资等多项数据也纷纷出炉。在贾婷婷看来，7月多项数据不及市场预期，受此影响，股指昨日盘中明显跳水。不过，经济的恢复是一个曲折的过程，当前经济可能已经触底，未来向好的趋势不变。从具体数据来看，7月服务业先于工业恢复，疫情后线下消费场景复苏和暑期效应拉动电影、交通等行业活跃度。此外，目前地产虽在深度调整，部分龙头房企面临流动性压力，但本月新开工、施工和竣工面积同比数据均有改善。
“我们认为，短期股指仍以结构性行情为主，服务业占比较高的指数表现预计相对较好。”贾婷婷说。
王映认为，7月多项数据反映出内需疲软、经济内生增长动能不足，但当月核心CPI已出现回暖迹象，同时在央行降息后，市场流动性将进一步宽松，结合政策面持续调整，支持民营企业的政策不断升级、促消费的政策有力推进，有助于经济中长期稳中向好，从而在基本面上对IF、IH等品种的远期升水形成支撑。
展望后市，贾婷婷认为，股指仍处于振荡格局，并不存在大幅下跌的风险，但上涨幅度也有限。在她看来，决定股指波动空间的因素在于经济表现的边际变化、各领域具体政策的进一步落地以及海外宏观环境。从市场风格来看，权重股强于中小盘股。另外，值得注意的是，8月处于上市公司中报业绩密集披露期，市场资金更显理性，预计上证50指数和沪深300指数短期表现仍好于中证500指数和中证1000指数。
期指方面，王映认为，后续期指市场走势将受国内经济复苏态势、政策调控力度以及资金风险偏好的共同影响。“由于经济中长期表现为稳中向好，故下半年市场整体基调并不悲观，大概率振荡向上，上行幅度取决于政策调控力度以及经济修复程度。另外，还需关注全球地缘政治风险和信用事件是否升级，并观察其对国内乃至全球权益市场风险偏好的影响。”他说。
